[摘要] 连续的加息对房地产市场影响较大，在大大地增加消费者购房成本的同时，也使房企的借贷成本上升。加之当前持续紧缩的信贷政策以及严格的调控政策，房企的资金压力渐显隐忧，从近期房企 加速融资的势头可见端倪。据中原地产监测，虽然标杆房企的资金压力尚未显现，但房企已开始加快融资步伐。
加息累加调控 房企资金压力隐现
宏观——非对称性加息 剑指通胀
2011 年 4 月 5 日晚，央行宣布自 4 月 6 日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存 贷款基准利率分别上调 0.25 个百分点，其他各档次存贷款基准利率及个人住房公积金贷款利率相应调整。 此次加息为本轮加息启动以来的第四次加息。
鉴于国内通胀压力依然严峻，本次加息依然采取非对称性加息，其中，三年期以上贷款利率上调 0.20个百分点，而同期限存款利率上调 0.25 个百分点。
市场——成本增加 房企加速融资
据中国人民银行发布的《2010 年第四季度中国货币政策执行报告》相关数据显示，2010 年末，房地产 贷款余额 9.35 万亿，占各项贷款余额的 20.5%；其中购房贷款余额 6.2 万亿，购房贷款在住户贷款中占比为 45%。可见，连续的加息对房地产市场影响较大，在大大地增加消费者购房成本的同时，也使房企的借贷成本上升。加之当前持续紧缩的信贷政策以及严格的调控政策，房企的资金压力渐显隐忧，从近期房企 加速融资的势头可见端倪。
据中原地产监测，虽然标杆房企的资金压力尚未显现，但房企已开始加快融资步伐。近期中原监测的 标杆房企中已有多家公布了融资计划。其中，万科与华润宣布将通过贷款、信托等方式联合融资 44.2 亿元 人民币；保利、仁恒亦将通过增发渠道融资，目标分别为 96 亿元人民币和 4 亿美元；富力亦称考虑发行人 民币债券，具体融资计划将于 4 月披露；龙湖发现 7.5 亿美元票据，年利率为 9.5%。
表：本年度两次加息后的月还款额变化情况
| 原利率 | 现利率 | 原月还款额 | 现月还款额 | 每月增加还款额 | |
| 基准利率 | 6.40% | 6.80% | 7397 元 | 7633 元 | 236 元 |
| 8.5 折利率 | 5.44% | 5.78% | 6845 元 | 7038 元 | 193 元 |
| 1.1 倍利率 | 7.04% | 7.48% | 7777 元 | 8044 元 | 267 元 |
注：商业贷款 100 万元(选择等额本息的还款方式)，贷款年限为 20 年；数据来源：誉萃投资，中原集团研究中心
图：历次加息走势图
数据来源：中国人民银行，中原集团研究中心
作者：(中原集团研究中心)张海清
2011 年 4 月 6 日
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