[摘要] 楼市争议不断，但从来没有一个真正的措施解决这些疑问。在未来的半年到一年里，楼市将有更多的疑问摆在开发商和购房者面前，楼市何去何从，其实只在一转念之间。
房地产调控需要警惕“动态不一致性”陷阱
“动态不一致性”理论是货币政策领域的前沿理论，该研究成果表明，如果政府的货币政策经常根据经济发展的情况进行灵活调整，则货币政策的效果就会打折扣。
每当一项货币政策出台后，市场就会预期政府会进行调整。如此反复，则货币政策的权威尽失，即陷入了“动态不一致性”陷阱。
近些年来中国房地产调控的实践来看，也存在着动态不一致性问题，这主要体现在调控政策常常在稳定房价与保增长这两个目标之间摇摆，又常常顾此失彼。
2010年至2011年，中国的房地产调控进入了一个怪圈：政策密集出台，但政策效果越来越差。
政府先后四次出台房地产调控政策，而且力度越来越大，甚至动用了“限购”、“约谈”、“监察”等非常规手段让“地方政府对房价上涨负责”。
房地产市场却一直处在价格十分坚挺的状态，即使是严格实行限购的北京、上海等城市，住房交易量出现了大幅度的萎缩（住房交易量下跌三成到六成），但价格依然很坚挺。
房价为什么对政策出现超强的“免疫力”？用“动态不一致性”理论来分析有一定的针对性。
几轮市场与政策的博弈，市场已经看穿了政府的政策底线：“保增长”比“稳定住房价格”重要。
既然政策的底线是“保增长”，那么，在世界经济还没有真正复苏的情况下，中国政府必然还要依靠房地产投资来“保增长”。
市场认为：政府对房价的调控只是让它放缓上涨的速度，不敢让房价下跌；严厉的房地产调控政策不会持续时间太长。
这就是市场对2010年房地产调控的预期，与上述预期一致的是，房地产开发商不愿意降价销售已经建好的房子，资金紧张的开发商宁愿高价从市场拆借资金来维持资金周转也不愿意降价销售。
相机抉择的调控政策难以达到预期的政策目标，然而却会带来较为严重的负面后果，最突出的表现是损害政府调控的“声誉”，增大下一轮调控的成本。
经历多轮调控之后，市场中的利益主体已是博弈的老手，对于政府的调控政策处乱不惊，死扛硬撑，博的就是政策的“动态不一致性”，政府若想取得政策效果，只有在政策力度上不断加码，调控成本增加也就不可避免了。
2011年以来，政府多次重申“坚持房地产调控不动摇”、“要让房价回归到合理价位”。于是，从2011年第三季度开始，越来越多的开发商选择了降价促销，房地产调控政策开始显现出效果。
历史有时真的很蹊跷，就在房价超合理价格回归之际，经济下滑加剧，中国地方政府开始频频进行政策“微调”，让市场预期再次出现混乱，所有的人都在关注中央政府的房地产调控政策会不会调整。
笔者认为，中央应该继续“坚持房地产调控不动摇”，否则，房地产调控将真的陷入“动态不一致性”陷阱了。
尹中立，中国社会科学院金融研究所研究员，金融市场研究室副主任。
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